2018年半年度已过，PTA市场表现不俗，简单盘点一下半年度基本面运行情况，主要呈现以下特点：

1、产量增幅巨大：

据CCF跟踪统计，2018年1-6月份国内PTA产量在2010万吨，环比去年同期增幅在260万吨，增长率近15%。

产量大幅增加的主要原因：一：装置重启带来的增量，包括福化、华彬、蓬威等去年尚未开启的量，三套装置合计增量在230万吨左右；二，高加工差下的效益驱动。

图一：PTA月度产量走势图（万吨）

 2、加工差表现亮眼：

2018年上半年PTA平均加工差在830元/吨附近，同比去年上半年扩大365元/吨，其中一季度平均加工差在920元/吨附近，二季度随着成本端的走强加工差小幅回落，但整体依然维持在700元/吨偏上水平。

图二：PTA月均加工差（元/吨）

3、供需两旺，半年度累库存明显：

虽然上半年PTA产量增幅较大，但下游聚酯及需求表现同样亮眼，据统计2018年1-6月份聚酯产量增幅在13.5%附近，对PTA需求支撑强劲。

图三：聚酯产量月度走势（万吨）

供需结构来看，上半年PTA整体适量过剩在40-50万吨水平，由于去年年底社会库存处于历史极值，因此上半年的适度累库存并没有给PTA价格带来明显的承压。

图四：PTA社会库存走势（万吨）

4、进口大幅增加，出口不及预期：

上半年进口表现亮眼，据海关数据统计1-5月份PTA进口量在33.4万吨（含QTA），环比去年增幅120%。上半年进口增量扩大主要受到瓶片国外需求较好带来的PTA美金核销需求，如华润、万凯等对PTA美金需求量均不小，另外瓶片新产能的开车也有一定关系。下半年来看预计进口形势仍能维持。

出口方面，1-5月份国内PTA总出口量在30.8万吨，环比去年同期增幅18%附近，上半年多数时候国内PTA相对紧缺，且社会库存值较低，PTA内盘加工差亦维持良好，因此PTA出口形势相对严峻。

5、社会库存处于低值区间，现货持续升水

如前文所提，2018年上半年PTA社会库存值处于低位区间，库消比在7-15天不等，因此PTA现货维持价差的能力相对较强，多数时候PTA现货升水明显。

图五：PTA期现货基差（元/吨）